本周初始，关税硝烟渐浓拳交 小说，群众市集波动加重。

　　先是3月26日好意思国总统特朗普晓谕了新的汽车关税战略，从下周起试验对通盘不在好意思国制造的汽车皆将征收25%的关税。下周则是更重要的时候点——特朗普还示意4月2日将对每个国度皆加征“平等关税”。

　　值得一提的是，对汽车及零部件加征25%的关税对日本和韩国影响最大，因其对好意思汽车出口占总出口的7%。

　　3月28日下昼，日经225指数、韩国Kospi指数、恒生科技指数跌幅皆接近2%，好意思股近期的反弹也留步于200日均线并再度承压，汽车股重挫——通用汽车（GM）盘前跌7%，梅赛德斯-飞奔跌4%，当代汽车跌4.4%。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen对记者示意，2024年，在好意思国销售的车辆中约50%皆是通过入口，其中23%傍边来自于墨西哥和加拿大。入口价值和入口数量的前五位诀别是墨西哥、日本、韩国、加拿大和德国。从车企品牌来看，通用的原土化率最低仅为50%傍边。对中国而言，渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者示意，关税影响相对有限。

　　汽车关税最影响日本、韩国

　　特朗普发布公告，晓谕自4月3日起对入口汽车征收25%关税，并将在5月3日前对重要汽车零部件试验换取税率，90天内进一步扩大至更平常的汽车零部件。该关税适用于加拿大和墨西哥坐褥的汽车，但短期内不会影响《好意思墨加协定》（USMCA）下的汽车零部件，何况USMCA车辆中的好意思国制造部分将被摒除在外。新汽车关税访佛现存关税，而非替代。

　　关于旨在镌汰赤字的白宫而言，汽车成为了重心打击对象并不奇怪。白宫数据败露，2024 年好意思国售出的 1600 万辆轻型车中，只好约 800 万辆（50%）在好意思国拼装。即使是在好意思国拼装的车辆，其零部件中仅 40%-50%来自好意思国。IHS 数据败露，好意思国每年坐褥 1000-1050 万辆汽车，其中部分用于出口。

　　亚洲市集受到最大影响。摩根士丹利的连络败露，好意思国汽车商业逆差总数为2450亿好意思元，包括乘用车、商用车及汽车零部件（含EV电板）。其中拳交 小说，亚洲孝顺了1150亿好意思元，占比47%。汽车及零部件25%关税对日本和韩国影响最大，因其对好意思汽车出口占总出口的7%。

　　假定好意思国在4月对整车征收关税，5月对USMCA之外的重要零部件征收关税，7月对通盘零部件（包括USMCA合规零部件）试验关税，高盛预测战略影响苟简为——4月，好意思国举座有用关税税率擢升1.4个百分点；5月，关税再擢升0.2个百分点；7月，关税再擢升0.6个百分点，所有擢升2.2个百分点。按照请示规矩，有用关税税率每上升1个百分点，中枢通胀率将加多约0.1个百分点，因此该战略全面试验后预测中枢通胀将上升0.2个百分点。

　　价钱高潮是简略率事件。凭证高盛测算，对整车的25%关税可能会导致汽车价钱高潮 5000 好意思元至 1.5万好意思元（假定车辆价钱在2万至6万好意思元界限内）；对零部件的25%关税可能会使原土坐褥汽车的老本上升 3000好意思元至8000好意思元。但当今并非通盘零部件皆被征收关税，因此本色老本上升可能略低于这一水平。

　　好意思国晓谕汽车关税后，丰田、本田等日本车企股价反映明显，2024年好意思国汽车销售中入口占比46%，其中日本孝顺了130万辆排行第三（仅次于墨西哥的250万辆和韩国的140万辆）。

　　高盛分析师Kota Yuzawa觉得短期内销量压力不行幸免，在提价25%的情境假定下，盈利预测变动诀别为：丰田 -6%， 本田 -8%， 尼桑 -56%， 马自达-59%， 斯巴鲁 -23%， 三菱汽车 -22%。不外，从始终来看，关税的负面影响终将逐渐消退。

　　对中国平直影响有限

　　对中国而言，渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者示意，关税影响相对有限，好意思国对中国汽车关税已最初100%，再加25%影响不大。

　　有国内汽车行业东谈主士对记者说起，访佛特朗普1.0手艺及拜登对华关税战略，在这次汽车关税前，好意思国对中国新动力汽车关税就照旧为122.5%，燃油车关税为47.5%。早在2024年拜登大幅提税之后，中国大宽阔自主品牌企业就已纷繁示意解除好意思国市集，这次的25%汽车关税影响并莫得超出预期。

　　当今对好意思出口主要企业为一些合伙外资车企，其中，上汽通用、沃尔沃、福非常对好意思返销已酿成界限。但跟着好意思国逐渐对中国汽车家具加征高额关税，这些企业可能将坐褥线转机至其他国度，或调治出口市集布局。凭证海关统计，多年来好意思国一直是中国最大的汽车零部件出口市集，将来需要关心特朗普2.0关税时势对中国对好意思零部件出口产生的影响。

　　此外，由于在墨西哥布局的中国企业已无法享受《好意思墨加自贸协定》的优惠关税对好意思出口，在墨西哥建厂的国外企业发展风险攀升。

　　大涨后港股濒临韧性测试

　　事实上，汽车税此前还并非市集的最大关心点，重要事件仍是4月2日，届时特朗普将晓谕平等关税战略。因此，现时机构投资者仍保管严慎不雅望情谊。

　　好意思国政府似乎在试图弱化关税的影响。举例，好意思国财长贝森特（Scott Bessent）在一次采访中示意，只好15%的国度可能濒临额外加征关税。然则，这可能仍会涉及确凿通盘好意思国商业。

　　近阶段，国外资金对中国市集皆捏有积极的不雅点。高盛将MSCI中国指数量标上调至85点（比拟现时水平有13%的高潮空间）。这一不雅点也获取了华尔街多家机构侍从升级的呼应。此外，部分在港上市的大盘股盈利预期出现上调。

　　不外，下周将是对近期行情的一次确凿历练，某好意思资投行东谈主士对记者说起，中国企业对好意思国收入的依赖度镌汰，AI行情主要由中国国内故事驱动拳交 小说，外资捏仓比拟2018年更轻，以及特朗普繁荣计议，减少了外部冲击的可能性。