2025年3月26日，华润置地（01109.HK）发布2024年年度事迹陈说。

　　据年报，2024年，华润置地综互助业额达2787.99亿元，同比增长11%，创近五年新高。可是，推动应占净利润却同比减少18.45%至255.77亿元，跌至五年最低水平。这一“增收不增利”的窘境，或折射出房地产行业深度退换期下龙头企业的转型阵痛。

　　修复业务五年来毛利率腰斩，负担举座盈利

　　值得小心的是，华润置地2020年的轮廓毛利率曾高达30.9%，而后逐年下滑，至2024年已降至21.6%，而该项主义在2023年尚有25.2%。

　　其中，修复销售型业务的毛利率从2020年的29.1%暴减至2024年的16.8%，五年间近乎腰斩。尽管公司缱绻性不动产业务（如购物中心、写字楼等）表现亮眼，毛利率攀升至70%，但其界限尚无法对消修复业务的利润缺口。2024年，修复销售业务孝敬的净利润占比连续下落，而缱绻性不动产利润占比初次冲破40%，突显业务结构转型的进攻性。

　　修复销售型毛利率的下滑与“以价换量”的策略不无关联。为搪塞商场低迷，华润置地多地技俩袭取降价促销。以北京橡树湾三期为例，成交均价较引导价每平淡米低5000元，径直货值失掉达2.19亿元；南京华润不雅云润府致使以7.7折销售。尽管此举普及去化率，但多地技俩本体售价低于预期，进一步压缩利润空间。年报涌现，2024年签约额2611亿元，虽行业排行升至第三，但同比下滑15%。

　　与修复销售业务变成对比的是，华润置地缱绻性不动产业务在2024年表现卓绝。据年报，公司2024年购物中心零卖额达1953亿元，缱绻利润率61%；写字楼出租率75%保持行业跳动；货仓业务营收20.7亿元，与凯悦集团的合作普及品牌溢价。该板块毛利率高达70%，利润孝敬占比初次冲破40%。可是，其营收占比仅为14.9%，短期内仍难以对冲修复业务利润缺口。

　　此外，华润置地在轻金钱惩处业务行业地位进一步妥当。据年报，华润万象生存坚毅行业轮廓实力第一的营业运营商和城市空间运营奇迹商的政策定位和生意模式，收场营业收入170.4亿元，同比增长15.4%，中枢净利润35.1亿元，同比增长20.1%，市值及市盈率连续位居行业首位，轻金钱惩处行业竞争上风权贵增强。

　　要点祥和一二线城市的主流区域、主流客户和主流居品

　　紧捏修复销售型业务政策窗口期

　　房地产商场的深切转型，无疑在华润的这份“得益单”上也有所体现，华润置地惩处层对此并非漫不经心。3月26日举行的事迹发布会上，华润置地惩处层示意，在举座策略上，公司耐久宝石量入制出的原则，牢守现款流安全底线，推动公司所属资源的换仓和结构的优化。在增量投资方面，最近三年一直宝石城市聚焦和深耕策略。

　　金融投资方面，华润置地要点祥和一二线城市的主流区域、主流客户和主流居品，一二线城市投资占比高达94%，北上广深、杭州等这些中枢城市占比达到了72%。

　　在存量方面，一方面连续加大库存去化；另一方面，愚弄中央的救助性政策，加大土土地活力度，资源换仓的成效相比显然。现在公司一二线城市土储占比达到了82%，土储界限和结构约略安闲公司连续高质地发展的需求。

　　华润置地示意，着眼2025年，修复销售型业务紧要捏政策窗口期，在作念优增量、周转存量中见效穿越周期，推动行业地位和发展质地稳中精进；缱绻性不动产业务要落实精益惩处，连续普及金钱价值，全面布局资管业务，加速妥当发展“第二增长弧线”；万象生存要宝石“内涵式增长+外延式增长”双轮启动，妥当行业头部地位；生态圈成分型业务要进一步普及发展质地与行业影响力。要围绕“城市投资修复运营商”的政策定位，全面推动“3+1”一体化业务在地区公司穿透落地，加速构建中枢业务体系化、专科化、协同化发展新形状，推动轮廓竞争才气和价值创造水平握住跃升。

　　采写：南齐·湾财社记者刘常源肛交颜射