（以下执行从东吴证券《煤炭开导行业追踪周报：供需发扬残障，煤价企稳运行》研报附件原文节录）行业现状本周（12月30日至1月3日）口岸能源煤现货价环比高潮9元/吨，报收767元/吨。供给端，本周环渤海四港区日均调入量147.23万吨，环比上周减少16.74万吨，降幅10.21%。本周煤炭供应小幅收紧，产地部分煤矿因完成坐褥任务而停产减产，部分煤矿因需求欠安减产，口岸情况供应延续偏弱气象，调入量略有减少。需求端，本周环渤海四港区日均调出量153.23万吨，环比上周减少23.85万吨，降幅13.47%；日均锚地船舶共65.67艘，环比上周增多4.52艘，增幅7.40%。库存端，环渤海四港区库存2529.80万吨，环比上周减少165.87万吨，降幅6.15%。口岸本周调出量环比减少，卑劣需求能源不足，多以刚需补库为主，库存角度庄重去化，但仍处高位，预测后续左近春节，结尾仍有囤货需求，煤价或企稳高潮。咱们分析以为：煤炭价钱在9-10月淡季未出现大跌，参预10月下旬运转不绝参预传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧高潮动能较强。且海外圭臬煤煤价高潮至153好意思元，对标国内5500大卡能源煤约930元/吨傍边水平。现时国内煤价750元/吨傍边，高潮动能较强。再者，经济刺激计谋出台，将擢升市集对宏不雅经济企稳乃至复苏预期，成心于总需求还原，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳高潮动能捏续加强。估值与淡漠：仍旧怜惜保障资金增量；保费收入保管正增长，且向头部保障聚会。固收类金钱荒依旧，重复红利金钱依然高位，是以怜惜权利设立变化，预期更嗜好于资源股。中枢推选能源煤弹性想法。弹性瓜代产地自西向东想法，且低估值想法：广汇能源、昊华能源。风险教导：卑劣需求不足预期；保供力度强于预期，煤价大幅下落。

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